EKB szept.10 előtt: mit várhat az EUR/USD a jövő héten?

Ez pontosan az a helyzet, amely a monetáris politika számára a legnehezebb: az infláció kínálati oldali sokk miatt magas, de a kereslet nem gerjeszti. Vágással a jegybank az inflációs nyomást fokozhatja, tartással vagy emeléssel a növekedést fékezi.

EUR/USD: két forgatókönyv

Az EKB döntése közvetlen EUR/USD-hatással jár a kamatkülönbözet csatornáján keresztül.

Ha az EKB vág: az eurozónás rövid hozamok esnek, az US-EU kamatkülönbözet tágul a Warsh-tartó Fed mellett (alapkamat 3,50-3,75%). Ez az EUR/USD számára gyengülési nyomást jelent.

Ha az EKB tart vagy emel: az eurozónás hozamok nem esnek tovább, az US-EU különbözet szűkülhet vagy stagnál. Ez az EUR/USD-t részben stabilizálhatja, a dollár ereje mérséklődhet.

A mai erős NFP megerősítette, hogy a Warsh-Fed szeptemberben nem lazít. Így az EKB vágása esetén a kamatkülönbözeti logika egyértelműen a dollár javára billenne.

A kommunikáció legalább annyira számít, mint a döntés

Az EKB szeptemberi ülése után a sajtókonferencián az elnök meghatározza a jövőbeli kamatpályára vonatkozó iránymutatást. A devizapiac számára nemcsak az ülés döntése, hanem a következő hónapokra adott jelzés lesz az EUR/USD meghatározó tényezője.

Forint és régiós devizák

Az EUR/USD mozgása a forintra és a régiós devizákra is hatással van. Ha az EKB vág és az EUR gyengül, az EUR/HUF keresztárfolyam is mozdul, ami a forint hazai piaci értékelésére visszahat. Az MNB saját lazítási ciklusát az EKB-döntés nem befolyásolja közvetlenül, de a régiós EM-hangulatra közvetve igen.

A jövő heti menetrend: EKB szept.10, majd Fed szept.16. Ez a két döntés együtt határozza meg az EUR/USD és a régiós devizák pályáját a következő hetekben.

Ez az írás általános tájékoztatás, nem minősül befektetési tanácsnak.