Az augusztus US nem mezőgazdasági foglalkoztatás, az NFP, mindössze 22 ezer új munkahellyel jelent meg ma 14:30 CEST-kor (12:30 UTC). A piaci konszenzus 53-55 ezer körül állt, így a tényszám jelentős alulmúlás. A júniusi adatot ráadásul 13 ezerrel lefelé revideálták.
A munkanélküliség 4,3%-ra emelkedett, ami 2021 október óta a legmagasabb szint. A magánszektor 38 ezer munkahellyel bővült, az átlagos órabér 0,3%-ot nőtt hónapról hónapra, éves alapon 3,7% a bérinfláció.
Mit jelent a devizapiacnak?
A gyenge munkaerőpiaci kép közvetlen nyomást helyez a dollárra. Ha a foglalkoztatás a consensust lényegesen alulmúlja, a piac a Fed lazítási pályájának közeledését árazza be, ami csökkenti a dollár kamatelőnyét. Az EUR/USD és a GBP/USD emelkedési irányban reagálhat.
Az EM-devizák és a forint
A forint és a régiós devizák (lengyel zloty, cseh korona) a gyenge NFP-re kettős csatornán kaphatnak némi levegőt. Egyrészt az enyhülő dollár-erő közvetlen hatást fejt ki, másrészt a globális kockázatvállalási hajlandóság is tágulhat, ha a Fed szeptemberi lazítása közelebb kerül.
Az MNB alapkamata 5,50%-on áll (augusztus 25-i döntés). A forint az MNB lazítási ciklusával amúgy is gyengébb carry-vonzerőt mutat, de a dollár nyomásának enyhülése a régiós kosár számára kedvező irányú.
A Warsh-dilemma vegyes képpel
A Warsh-FOMC számára a kép azonban nem egyértelmű: a munkaerőpiac gyengül (22K, munkanélküliség 4,3%), de a bérinfláció 3,7% éves szinten még ragadós. Ha az áremelkedési nyomás tart, a Warsh-Fed nem garantáltan vált szeptemberben lazítási irányra.
A Fed szeptemberi blackout holnap, szombaton kezdődik. A szeptemberi 16-i FOMC-döntésen és az EKB szeptember 10-i ülésén dől el, hogy a gyenge NFP elegendő-e a Fed-EKB divergencia csökkentéséhez.
Ez az írás általános tájékoztatás, nem minősül befektetési tanácsnak.
