A mai globális hozamemelkedési hullám és a Hormuz-sokk nyomán kialakuló kockázatelutasítás kedvez a klasszikus menedékdevizáknak. A svájci frank az egyik legjobban bevett biztonságos kikötő a devizapiacon.
A frank menedékszerepének alapjai
A CHF menedékdeviza-státuszának több strukturális pillére van. Svájc politikai semlegessége, az alacsony infláció hagyománya, a tartósan aktív folyófizetési mérleg és a Svájci Nemzeti Bank hitelessége együttesen teszik a frankot a globális turbulencia idején keresett eszközzé. Kockázatelutasítási epizódokban, mint a mai hozamsokk és geopolitikai feszültség, a tőke automatikusan áramlik a frank felé.
Az EUR/CHF és USD/CHF kereszteken a frank az erősebbik oldalon van a mai kockázatelutasítás nyomán. Konkrét árfolyamszinteket az ECB napi fixing alapján közlünk.
Az SNB sajátos helyzete
A Svájci Nemzeti Bank az elmúlt évtizedekben sokat küzdött a frank túlzott erősödésével, mert az exportorientált svájci gazdaságnak árt a túl erős deviza. Az SNB rendszeresen beavatkozott a devizapiacon, és évekig negatív kamatpolitikát alkalmazott a frank-erősödés ellen. A 2022-23-as globális inflációs hullám nyomán az SNB is szigorított, majd 2024-25-ben lazítási ciklust indított.
A jelenlegi risk-off hullámban az SNB beavatkozási kockázata újra az előtérbe kerülhet: ha a frank túl gyorsan erősödik, az SNB verbális intervencióval vagy piaci jelenléttel léphet fel. Ez korlátozza a frank felfelé mozgásának mértékét, és teszi a CHF-et más menedékdevizáktól (jen, dollár) eltérő eszközzé.
Holnapi NFP és a frank
A holnap, szept. 4-én megjelenő augusztus US NFP a frank szempontjából is meghatározó lehet. Erős NFP dollár-erősödést hozhat, ami enyhítheti az EUR/CHF és USD/CHF frank-nyomást. Gyenge NFP esetén a dollár gyengülhet, de ha ez globális növekedési aggodalmat kelt, a risk-off erősödhet, és a frank ismét keresett eszköz lesz. A szombaton kezdődő Fed-blackout után az SNB sem nyilatkozhat a monetáris pályáról a döntés előtt, ami a piac önálló értelmezési terét nyitja meg.
Ez az írás általános tájékoztatás és edukáció, nem befektetési tanács.
