Újabb figyelmeztető jel érkezett Budapest pénzügyeiről. A Moody’s Ratings ismét leminősítette a magyar főváros hitelminősítését. A döntés hátterében a hitelminősítő szerint elsősorban a kormány és Budapest közötti konfliktus, valamint a növekvő likviditási nyomás áll. A pénzügyi értékelés romlása azt jelzi, hogy a nemzetközi piacok szemében nőtt a főváros pénzügyi kockázata.
Továbbra is negatív leminősítést kapott budapest a Moody's-tól. Forrás: Sutterstock
Újabb leminősítés érte Budapestet
A Moody’s péntek éjjel Londonban jelentette be, hogy Budapest hosszú futamidejű kötelezettségeinek adóskockázati besorolását egy fokozattal rontotta. A korábbi Ba1 minősítés Ba2 szintre csökkent.
Ez a kategória a Moody’s módszertana szerint már jóval a befektetési ajánlású sáv alatt található. A befektetési kategória alsó határa a Baa3 minősítés, így a főváros jelenlegi besorolása két fokozattal marad el ettől a szinttől. A hitelminősítő ezzel párhuzamosan Budapest úgynevezett alapszintű adósminőség-értékelését is rontotta, amely szintén egy fokozattal gyengébb lett – olvasható a jelentés a hitelminősítő oldalán.
Negatív kilátás maradt érvényben
A Moody’s az új minősítés mellé negatív kilátást is társított. Ez azt jelenti, hogy a hitelminősítő szerint a következő időszakban további leminősítés sem zárható ki.
A mostani lépés azért is figyelemre méltó, mert a Moody’s néhány hónapon belül már másodszor rontotta Budapest besorolását. A hitelminősítő december végén minősítette először a befektetési kategória alá a fővárost. A december 29-én bejelentett döntés során a korábbi Baa3 besorolást Ba1 szintre rontották, most pedig erről a szintről került lejjebb a város hitelminősítése.
A kormány és Budapest közötti konfliktus is szerepet játszott a leminősítésben
A Moody’s indoklásában kiemelte, hogy a leminősítés egyik kulcsfontosságú oka a magyar kormány és a fővárosi vezetés közötti romló kapcsolat.
A hitelminősítő felidézte, hogy a kormány januárban pénzt vont el Budapesttől, miután a főváros nem teljesítette a 2026-ra előírt szolidaritási hozzájárulás első befizetését. A Moody’s szerint ez a lépés tovább rontotta Budapest amúgy is gyenge likviditási helyzetét, és növelte a pénzügyi bizonytalanságot a város működésében.
Nő a likviditási nyomás a fővároson
A hitelminősítő értékelése szerint Budapestet egyre nagyobb likviditási stressz terheli. A pénzügyi nyomást több tényező is fokozza. Az egyik ilyen tényező a folyószámlahitel-keretek szigorodó feltételrendszere. Ez növeli a refinanszírozási kockázatokat, vagyis annak esélyét, hogy a város nehezebben tudja finanszírozni rövid távú kötelezettségeit.
A főváros ugyanakkor igyekezett kezelni a helyzetet: kérte és meg is kapta folyószámlahitel-keretének 10 milliárd forintos megemelését. Erre azért volt szükség, hogy a márciusi iparűzési adóbevételek beérkezéséig fennálló átmeneti finanszírozási hiányt áthidalja.
A szolidaritási hozzájárulás továbbra is komoly teher
A Moody’s szerint Budapest pénzügyi helyzetének egyik legfontosabb strukturális problémája a szolidaritási hozzájárulás. Ezt az adót 2019-ben vezették be, és azóta folyamatosan emelkedett az összege. A hitelminősítő szerint ez a kötelezettség jelentős nyomást gyakorol a főváros költségvetésére.
A helyzetet tovább bonyolítja, hogy jelenleg alkotmánybírósági eljárás zajlik az ügyben. Ha az Alkotmánybíróság a kormány álláspontját erősíti meg, Budapestnek a korábban elmaradt befizetéseket is teljesítenie kellhet. Ez további likviditási nyomást helyezhet a főváros pénzügyeire.
Van egy kedvező tendencia is Budapest pénzügyeiben
A Moody’s értékelése ugyanakkor egy pozitív fejleményt is kiemelt. A hitelminősítő szerint Budapest adósságterhe az elmúlt években jelentősen csökkent.
A működési bevételekhez viszonyított adósságráta 2021-ben még 71 százalék volt, 2024-re azonban 35 százalékra mérséklődött. A Moody’s várakozásai szerint ez a mutató a következő években tovább javulhat. A hitelminősítő prognózisa alapján 2027-re az adósságráta akár 30 százalékra csökkenhet.
Mit jelent a leminősítés a gyakorlatban?
A hitelminősítés romlása elsősorban a finanszírozási feltételeket befolyásolhatja. Egy alacsonyabb besorolás általában azt jelenti, hogy egy város vagy állam drágábban tud hitelt felvenni a nemzetközi piacokon.
Ez hosszabb távon növelheti a finanszírozási költségeket, és szűkítheti a mozgásteret a költségvetési tervezésben. A Moody’s döntése ezért nemcsak egy technikai minősítés, hanem fontos jelzés a befektetők számára arról, hogyan látják a nemzetközi piacok Budapest pénzügyi kilátásait.
Jelen írás kizárólag tájékoztatási célt szolgál. A cikkben megjelenő információk nyilvánosak és mindenki számára elérhető adatok alapján kerültek felhasználásra.
Címlapkép forrása: Unsplash (illusztráció) 
