Az MNB az eurólikviditást nyújtó FX-swap tenderen jelentősen csökkentette a maximálisan benyújtható swappontot. Így az elérhető évesített forintkamat mintegy 50 bázisponttal, 5,25 százalékra mérséklődött. A piac gyorsan reagált a lépésre. A forint gyengülni kezdett. Az MBH Bank szerint nőtt az esélye a jegybanki kamatcsökkentésnek.
Csökkent az FX-swap tender kamatszintje. Forrás: Unsplash
Gyengült a forint az MNB lépése után
Gyengüléssel reagált a forint arra, hogy a Magyar Nemzeti Bank az eurólikviditást nyújtó FX-swap tenderén jelentősen csökkentette a benyújtható maximális swappont értékét. Az MBH Bank értelmezése szerint ez azt jelenti, hogy a tenderen elérhető évesített forintkamat nagyjából 50 bázisponttal, 5,25 százalék körüli szintre csökkent. A lépés azért fontos, mert erősítheti azt a várakozást, hogy az MNB a korábban a feltételezettnél hamarabb, akár már a következő hónapokban kamatot csökkenthet – számolt be a hírről a Portfolió.
Távolabb került az FX-swap kamatszint az alapkamattól
Az MBH Bank elemzési centrumának igazgatója, Árokszállási Zoltán szerint az MNB mostani döntésével távolabb került az alapkamattól az FX-swap tenderen látható kamatszint. A jegybank korábban többször hangsúlyozta, hogy a monetáris transzmisszió hatékonyságához fontos hogy az irányadó kamat minél jobban érvényesüljön a pénzpiac különböző részterületein is. A mostani változtatás tehát nem klasszikus alapkamat-döntés. Az FX-swap tender feltételeinek módosítása a rövid oldali forintkamatokra és a piaci várakozásokra is hatással lehet.
A forint azonnal gyengüléssel reagált
A forint a lépést követően gyengülni kezdett. Az euró árfolyama reggel még kevéssel 357 forint alá süllyedt, dél körül azonban már a 360 forintos szint közelébe emelkedett. Ez azt jelzi, hogy a piac a tenderfeltételek módosítását lazább monetáris jelzésként értelmezte.
Az MBH Bank szerint a forint az elmúlt hetekben már túlságosan erőssé vált, és a pozitív piaci hírek jelentős része beépülhetett az árfolyamba. A bank ezért továbbra is arra számít, hogy a nyári hónapokban az euró-forint árfolyam inkább a 360–370-es sávban mozoghat. Őszre pedig akár 370 forint fölé is emelkedhet az euró.
Hamarabb jöhet a kamatvágás?
Az MBH Bank értékelése szerint az MNB döntése növeli annak valószínűségét, hogy az alapkamat csökkentése nem csak a negyedik negyedévben kerülhet napirendre. Árokszállási Zoltán szerint akár már a következő hónapokban megtörténhet az első kamatvágás, ha a piaci környezet ezt lehetővé teszi.
Az alapkamat jelenlegi szintje mellett a piac eddig óvatosabb jegybanki pályát árazhatott. Az FX-swap tenderen megjelenő alacsonyabb forintkamat azonban azt üzenheti, hogy a jegybank már érzékeli a piaci kamatszintek és az alapkamatszint közötti eltérést.
Az FX-swap tender nemcsak technikai eszköz
A jegybanki FX-swap tender elsőre technikai eszköznek tűnhet, de a hatása a forintpiacon gyorsan megjelenhet. Ha az ilyen eszközökön keresztül elérhető forintkamat csökken, az mérsékelheti a forint tartásának vonzerejét, ami gyengébb árfolyam irányába hathat.
A lakosság számára ez közvetve lehet fontos. A forint árfolyama hatással lehet az importált termékek árára, az üzemanyagárakra, az inflációs kilátásokra és a devizában számolt megtakarításokra is. A befektetők pedig azt figyelik, hogy az MNB lépései mennyire vetítik előre a következő kamatdöntéseket.
Óvatos fordulat jele lehet az MNB lépése
Az MNB mostani döntése nem jelenti automatikusan azt, hogy az alapkamat azonnal csökkenni fog. A piac számára fontos jelzés, hogy a jegybank az FX-swap tenderen keresztül már alacsonyabb kamatszintet engedett érvényesülni. Ez a forint gyengülésében is gyorsan megmutatkozott.
Az MBH Bank szerint a következő hónapokban ezért a forint piacán inkább korrekcióra és oldalazásra lehet számítani, nem pedig újabb tartós erősödési hullámra. A kamatcsökkentés időzítése pedig továbbra is az inflációs folyamatoktól, a nemzetközi piaci hangulattól és a forint stabilitásától függhet.
A jelen cikkben leírt információk, elemzések a szerző magánvéleményét tükrözik. A jelen cikkben leírtak nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (a továbbiakban: Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást. Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálatot lehet megállapítani, melyre a jelen cikk nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!
Címlapkép forrása: MNB
